前三季度，九牧王營收14.95 億，凈利3.07 億，分別下降15.07%和 27.99%。而截止至11 月，直營業務的店鋪數量和同店增長都有0-5%的增長;加盟營收約20%下滑。從店鋪數量來看，加盟店凈關閉200 多余家，直營新增70 多家。在弱勢形勢下，直營店鋪的表現非常不易，體現了公司優秀的店鋪管理能力。而加盟業務是因為加盟結構扁平，多數只負責個位數店鋪，抗風險能力較弱，易在低迷時退出市場。隨著去庫存，九牧王預期15 年下半年起，加盟店重新開店的意愿將會緩慢回升。

　　雙11 節時銷售額5000 多萬，去年同期為3000 多萬，預期15 年全年銷售額可達到1.5 億。電商渠道的原先定位是用于清理存貨的，但今年起開始升級，推出線下線上同價款和線上特供款，銷售額分別占線上銷售總額的3%和30%。

　　九牧王15 年主要目標是推進O2O 渠道戰略+高級定制產品戰略。

　　九牧王O2O 戰略是：第一步，是打通分公司與總公司的倉庫，目前共10 家分公司加入到這個計劃中;第二步，是打通加盟商與總部的分倉，比如安徽等省級代理商等20-30 個大的一二級加盟商已經加入。這本質是建設一個倉儲云終端，統一覆蓋總部、分公司、加盟商倉庫，在統一了倉庫系統后，未來線上會產生訂單，貨品則由優先由于當地分公司或加盟商進行配貨，加盟商將逐步成為公司的服務商。而高級定制產品戰略是：以西服襯衫為突破品類，與專賣店同款同價，公司供應鏈效率在提升，逐步開始支持高定所需要的柔性生產。

　　九牧王判斷15 年男裝業去存貨結束，公司基本面進入U 形反轉。公司賬面現金10 余億，正謀求更高收益率的投資，例如前期入股了財通證券，公司在思考圍繞客戶需求來進行多元化運營。預計14 年、15 年EPS 分別為0.74 元、0.83元。行業趨勢向上，15 年PE 約17 倍，安全邊際高，維持“買入”評級。