百圓褲業募投項目一拖再拖 暴露資金壓力

　　百圓褲業10月28日公告稱，公司將延長營銷網絡建設和信息化系統建設這兩個募投項目的時間至2015年12月31日。

　　這已不是百圓褲業第一次對募投項目進行變更。

　　2011年12月8日，百圓褲業在中小板上市，共募集資金4.3億元，超募1.07億元。在首次募集資金2.94億元中，2.76億元用于營銷網絡建設項目，其中包括購買16家商鋪用于開設直營店。

　　不過，2012年7月，公司就以房價太貴為由，宣布變更IPO募投項目。公告稱將原“營銷網絡建設項目中購買16家商鋪開設直營店項目”變更為“在三線城市購買商鋪建設戰略加盟店及設立廣州、南昌全資子公司開設直營店項目”和將原“營銷網絡建設項目中由貴陽控股子公司開設直營店項目”變更為“設立武漢控股子公司開設直營店項目”。

　　而僅僅過去四個月，百圓褲業又發布公告表示變更募投項目實施主體。公告中稱，公司原募投項目之營銷網絡建設項目中擬通過控股子公司鄭州百瑞褲業有限公司建設鄭州市場直營店項目，擬將該項目實施主體變更為武漢控股子公司、南昌全資子公司、廣州全資子公司，總實施地點由鄭州地區變更為武漢地區、南昌地區、廣州地區，募集資金投資金額不變仍為2400萬元。

　　而在每一次募投項目的變更中，國內經濟形勢、房價上漲等客觀因素出現較大變化成為了常用理由。

　　不過分析人士指出，百圓褲業作為一個年輕的服裝類上市公司，在上市不到兩年的時間內對IPO募投項目樂此不疲的進行變更，一來將有損投資者的信心;二來也從側面反映出百圓褲業目前舉步維艱，業務拓展受阻，對于未來的預期也是一個打擊。

　　百圓褲業遭遇滑鐵盧 業績連續下滑

　　百圓褲業節節敗退的業績從側面也反應了這一現象。

　　百圓褲業三季報顯示，1-9月份其凈利潤下滑20.58%，三季度單季利潤較去年下滑了20.3%，同時預計2013年的凈利潤將下滑10%—40%。

　　追溯來看，近兩年來公司業績連續下滑。百圓褲業2012年年報顯示，受消費終端購買力持續低迷，勞動力成本、店鋪租金上漲等因素影響，公司營收同比下降0.31%，凈利潤同比下降23.78%?；久姹憩F明顯落后主要競爭對手九牧王等。

　　單店利潤提升有限和外延式渠道受阻可能是造成這一現象的原因之一。

　　根據百圓褲業2012年年報，該公司單店盈利能力遠遠落后男裝行業領先水平。2012年公司5200多萬元凈利潤來自1827家店貢獻，同期，九牧王實現6.68億元凈利則僅為3264家店。

　　而此前也有媒體指出，百圓褲業年內渠道目標可能無法實現，其上半年設定的渠道目標是與上年持平，大約為200家店左右，但并未完成，而下半年持續上半年謹慎，預計全年渠道目標無法實現。

　　在公司本身還受到庫存壓力、直營模式遇阻等因素制約的情況下，有分析指出，如果現在花費巨資加強營銷網絡建設顯然不是上策;但如何讓募集資金發揮效益，對于公司目前來說，確實是一個頭疼的話題。

　　結語：服裝市場發展的不景氣導致諸多服裝企業業績受到嚴重沖擊，百圓褲業也難獨善其身。面對業績的連續下滑，迫使百圓褲業募投項目面臨較大風險。但是公司一味的延期不敢面對問題給出解決辦法，使得企業存在更大的問題。