新華百貨(600785，收盤價29.93元)與舉牌資本間的故事尚未完結。

　　昨日(6月2日)，記者從私募人士崔軍(旗下兩基金合計持有新華百貨10%股份，現為第二大股東)處獲悉，其將召開臨時股東大會，向新華百貨全體股東提出 “與新華百貨共同成立私募基金管理公司”、“新公司將通過資本運作收購一家小型保險公司”、“要求新華百貨2015年中報，向全體股東每10股轉增20 股”、“收購《500倍基金網》”以及“謀求兩個董事會席位、崔軍擔任副董事長和投資部總經理這2個職位”等5個議案，此舉再度引發關注。今日，新華百貨就此事項臨時停牌。

　　相關質疑也隨之而來，因崔軍本次提出“進入董事會、投資計劃”等議案曾多次出現在其“突襲”的其他上市公司(如賽馬實業、華北高速等)中，結局卻是股價炒高后獲利退出、提議悉數落空，對于新華百貨來說，這是否又是一次炒作?

　　對此，崔軍昨日在接受《每日經濟新聞》記者(以下簡稱NBD)專訪時表示“其實我每一次都是玩真的。這次進入董事會的概率比之前更大。”

　　談舉牌原因：進入民企董事會成功概率大

　　NBD：面對之前的舉牌，包括您本次提出的5項議案，新華百貨控股股東是何種態度?

　　崔軍：之前舉牌的時候，物美控股方面就與我們有溝通，因為連續舉牌已威脅到大股東的控股地位，彼時物美控股方面希望(我們)停止舉牌;近期股價已炒高，考慮到增持成本，(我們)就沒有繼續(舉牌)。

　　最近一次溝通，就在上周末(5月30日)，我們把整個議案跟大股東談了，包括本次發公開信、召開臨時股東大會，也溝通過，這是我們的權利。并且，告知所有股東，公平公開，避免內幕交易。

　　我認為合作不是沒有可能性，經過四年發展，我們目前管理規模已近50億元，話語權有所提升，也有業績支撐。大股東方面對共同成立私募基金公司乃至未來收購保險公司的議案表現出一定興趣，但建議先緩一緩。

　　作為私募基金，面對大牛市，我們想早點把計劃實現，從而把握住本輪資本市場機遇。時間就是金錢，所以不能等，也要看一下其他股東想法如何。

　　NBD：為什么這次選擇新華百貨?

　　崔軍：歷來是哪個公司低估了我們就去買，這樣的策略進可攻、退可守。但是，能進入董事會、參與經營是我們最終的目標，相信總有一天會達到。

　　雖然之前的投資均取得不俗成績。但是為什么中百集團、賽馬實業沒能進入董事會?我們也總結了經驗，在選擇的標的上其實都是便宜的，比如賽馬實業，2008 年跌到市值14億元，賬面現金就有7億元;華北高速當時賬面上也有16億元現金。但他們是國資控股，董事長即使愿意跟我們合作，也拍不了板。

　　所以，這次選擇新華百貨，一方面是估值便宜，賬面上6億元現金，百貨資產、土地有所低估，年銷售額60億元，現金流充足;另一方面它是民企，實際控制人可以拍板，這樣進入董事會的成功概率就比較高。

　　并且，之前我們要進入董事會的案例，都沒有事先進行舉牌。這次是首次以舉牌策略進行操作，而且連續兩次舉牌，原計劃是要繼續三、四輪舉牌，但是之后價格已被炒高。

　　論投資理念：加杠桿的價值投資

　　NBD：目前上市公司+PE的模式很盛行，但與PE投資實體不同，您建議組建的公司投資方向是二級市場，您的投資理念是怎樣的?

　　崔軍：我們的投資理念較為獨特，是多種投資大師交易智慧的集大成者。其中70%復制巴菲特的價值投資，20%復制拉瑞·威廉姆斯(美國股指期貨冠軍)，10%復制歐內爾。

　　例如2011年大盤大跌，(我們)就是憑借股指期貨對沖，獲得48.51%絕對收益。2014年“最具巴菲特潛力對沖基金1期”收益率超300%。能有這樣的成績，一是堅持價值投資，二是看準機會加大杠桿、重倉出擊。并且，我們的關注范圍不止A股，還有港股，其中A-H估值相對較低的滬港通品種，同樣值得關注。

　　可以透露的是，最近有一家上市公司已在與我們洽談，并且有合作意向。未來我們還計劃掛牌新三板，逐步打造中國的伯克希爾。

　　NBD：如何看待當前大盤5000點所處的位置，是否見頂?對投資者有什么建議?

　　崔軍：A股目前仍處于牛市，之前下跌了7年。按GDP/股票市值的比率來看，低點是0.5，現在還不到1，按2007年的經驗來看，一般在1.5左右市場見頂。對比高度來看，上一波牛市，大盤從1000點啟動，最高到6000點，六倍。這一輪牛市，大盤從1848點啟動，如果上漲六倍，那點位遠在6000 點之上。

　　從過往規律來看，市場還存在逢“7”見頂，例如2007年、1997年A股見頂，這個角度可以預計市場在2017年見頂。但是對投資者來說，選股非常重要，例如市盈率幾百、上千并且處于高位的創業板股票，投資者應謹慎對待。

　　尋找價值低估的股票，如何獲取絕對收益，我堅持“0.4元買1元”原則。靈活的價值投資并不是長期持有一只股票，而是去尋找被低估的、業績增長最快的股票買入，在高估時就階段性減倉或是及時拋售。