’ Occitane International SA (0973.HK) 歐舒丹今日公布2016財年凈利潤同比減少46.2%至2,010萬歐元，原因如上月盈利警告所述：歐元升值導致未變現的外匯出現虧損980萬歐元，而去年同期有890萬的匯兌收益。每股攤薄收益從去年同期的0.025歐元下降至0.015歐元。集團決定不派發中期股息。

　　上半年毛利率為81.6%，比去年同期上升130個基點，這是得益于有利的匯率變化、若干主要國家提價和有利的產品組合以及運費和關稅減低。然而營運開支按年大增15.5%，使營業利潤率比去年同期下跌70個基點至5.8%，營業利潤為3,166萬歐元，基本持平于去年同期。

　　在截至9月30日的上半年L’ Occitane International SA 銷售按固定匯率計算增長從一季度的7.8%進一步放緩至5.8%，實際匯率計銷售凈額為5.467億歐元，同比上漲12.5%。其中直銷渠道在新店進賬的推動下銷售按年增長12.6%至3.982億歐元，固定匯率計增幅為5.9%，而同店銷售只有1.6%的增長。轉售渠道銷售增12.4%至1.485億歐元，固定匯率計增5.4%。電子商務渠道表現依然出眾，固定匯率計銷售大增20.6%。

　　行業研究咨詢機構No Agency創始人唐小唐表示， 歐舒丹走軟有跡可循，過去兩年歐美品牌在新興市場逐漸趨軟，而中國是新興市場代表，同時受股市震蕩影響，另外歐舒丹的主要市場為日本和中國，上述兩個市場目前的最強勁的為韓國品牌的表現，因此歐舒丹的發展亦收到一定阻礙，而歐舒丹的門店展示及體驗方面亦相對比較陳舊，對于特別喜新厭舊的亞洲客戶來說需要更新。

　　固定匯率計中國維持20.4%的高速增長，然而這主要是受惠于新開設的門店，同店銷售增速只有2.5%，此外集團在天貓的銷售也帶動了直銷渠道的增長。以同店銷售數據衡量，俄羅斯、日本和法國增長最高，增幅均達到中個位數。而香港零售表現仍受市道疲軟和中國內地游客減少到港消費影響，同店銷售暴跌16.2%。

　　截至上半年底，集團門店總數為1,441間，比去年同期1,340間凈增101間，其中本財年新增了57間，當中19間設于中國內地，包括11間L’Occitane 歐舒丹門店和8間Melvita 門店。

　　L’ Occitane International SA 表示下半年將繼續有選擇性地在黃金地段(特別是亞洲)推出高檔門店以取代較差地段和位置的門店，并將繼續以數字平臺投資作為本財年的重點。

　　L’Occitane International SA (0973.HK) 周二收報15.7港元，全日無升跌，該股進入2015年至今累計下跌20%。由于對L’ Occitane International SA 歐舒丹營銷開支加大營運成本增高對利潤加壓的預期，瑞銀和匯證先后下調了L’ Occitane International SA (0973.HK) 盈利增長預期和目標價，瑞銀將其目標價下調至19.7港元，維持“中性”評級，匯證則將其目標價至25.0港元，維持“買入”評級。