雖然意大利奢侈品集團Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 菲拉格慕2015年收入增長幾乎全部由歐洲貶值推動，但集團周四盤后公布的盈利表現還是好過市場預期。不過進入2016年至今集團銷售仍處于負增長，首席執行官Michele Norsa 無法給出全年預期。

　　雖然春節過后Michele Norsa 曾驚嘆中國人在韓國、日本、澳大利亞、美國西海岸、歐洲等地區大手花錢造就了集團一個“excellent”的2月。由于中國人這種強大的“移動”集團全球商店度過了“非凡”的10天，他甚至對中國人在全世界花錢和驚人的購買力表示感謝。

　　但在周四的年報后電話會議上，Michele Norsa 稱從整體看2016年開端“并不特別好”，部分原因來自金融市場的持續震蕩，此外中國春節時間年年不同，游客選擇了“不尋常”的旅游目的地也導致客流難以捉摸。Salvatore Ferragamo SpA 旗下負責品牌運營的Salvatore Ferragamo Group 菲拉格慕集團同店銷售繼續下滑，繼四季度及全年分別錄得4%和3%的跌幅后，1、2月也下跌3%，跌幅持平于2015年同期。

　　由于內地游客的減少香港同店銷售持續出現雙位數跌幅，澳門也在掙扎。不過Michele Norsa 再次提到中國內地的改善和中國政府提高國內消費的承諾，他表示對內地市場更有信心，據無時尚中文網數據，集團四季度以固定匯率計算中國內地零售渠道實現1%的增長。

　　第二大市場北美還是受到強勢美元拖累，然而疲軟的主要是美國，Michele Norsa 指出中國人較容易獲得簽證的加拿大、旅游費用相比歐洲低廉很多而重新獲得美國游客青睞的墨西哥，以及中國熱門旅游目的地澳洲都是集團銷售增長最快的國家。至于歐洲市場，意大利本土特別是米蘭和佛羅倫薩的優秀表現抵銷了法國因為巴黎恐襲至今仍受創的銷售。

　　2015財年Salvatore Ferragamo Group 菲拉格慕集團實現核心利潤EBTIDA 3.243億歐元，優于市場期望的3.14億歐元，比2014財年的2.930億歐元增長10.7%，增幅讓市場驚喜，EBITDA 利潤率從前一年的22.0%上升至22.7%。雖然營運開支大幅增加13%，但營業利潤和凈利潤都分別能夠按年上漲7.8%和6.7%至2.646億歐元和1.745億歐元，市場預期的凈利潤為1.65億歐元。毛利率為為66.3%，比前一年63.7%大幅提高260個基點。

　　今年1月集團已經率先發布收入數據。全年收入按年增加7.4%至14.3歐元，略勝市場期望的14.1億歐元，固定匯率計增幅縮窄至只有1.3%。亞太地區和北美各自錄得的3.3%和1.6%跌幅被歐洲、日本和拉美分別實現的6.0%、 15.0%和8.5%增長以及美元升值所抵銷。與北美和香港因貨幣強勢游客購買欲和購買力被削弱的情況相反，日元的貶值刺激大量中國游客訪日消費，日本的強勁增長正源于此，當然香港衰退的背后有更復雜的原因。

　　固定匯率計零售渠道收入全年錄得1.2%的增長，批發渠道則在旅游零售渠道的驅動下增1.3%。兩大品類鞋履和手袋及皮具配件表現各異，后者全年實現6.4%的增長，而鞋履部門則下滑0.9%。香水表現最為搶眼，全年銷售大漲23.1%。

　　由于鞋履是集團最大品類去年為貢獻了42%的收入，Michele Norsa 表示今年必須致力提高鞋履的銷售，努力方向包括提高知名度、能見度，或者還會抬升價格定位，集團也將推出童裝鞋以及重點發展銷情特別好的運動鞋款。Michele Norsa 承認集團去年專注于發展毛利較高的手袋和皮具配件產品而忽略了鞋履部門，導致美國男裝鞋履批發業務隨著美國百貨行業的衰退而出現了問題。

　　見識了中國在全球任何旅游城市強大的爆買力后，Salvatore Ferragamo Group 菲拉格慕集團今年將加強旅游零售渠道的建設。Michele Norsa 透露1月旅游零售渠道銷售錄得了7.1%的增幅，比12月的5.4%提速，包括迪拜等部分市場更有雙位數增長，雖然他沒有給出2月數據但根據他對春節期間集團全球商店表現的形容，預計會進一步增長。本月初Michele Norsa 已經透露集團計劃在迪拜、赫爾辛基、基多等中東、歐洲及南美等地開設5-6間機場店，以滿足日益旺盛的旅游零售需求。

　　至于零售渠道，Michele Norsa 僅表示直營門店的計劃會比2015年凈增15間減少，但沒有提供數量，他透露部分新店項目會延遲至2017年。截至2015年12月31日，集團零售網絡設有391間直營門店，批發和旅游零售渠道則包含271間第三方經營門店。

　　對于今年業績能否達到市場預期，Salvatore Ferragamo SpA 首席財務官Ernesto Greco 現在只能逐月探索業績目標。

　　Salvatore Ferragamo SpA (SFER.MI) 周四收報21.98歐元，該股2016年迄今累計上升1.06%，過去12個月則下跌了23.3%。