英國奢侈品集團Burberry Group PLC (BRBY.L) 博柏利今天發布下半年財報后股價急挫超過8%，主要是因為香港和歐洲四季度銷售表現惡化，集團預計當前2017財年上半年的跌勢還可能會加劇，導致全年盈利只能達到4.05億英鎊的市場預期(4.01-4.43億英鎊)低端，以上種種都讓上臺兼任首席執行官以來還是沒有明顯建樹只能看著集團業績逐漸退步的Christopher Bailey 招來越來越多的批評。

　　在截至3月31日的2016財年四季度，Burberry Group PLC 博柏利零售渠道的可比銷售錄得5%的跌幅，遠高于市場預期的1.4%，比三季度持平的表現顯著轉差，拖累下半年可比銷售按年減少2%，集團指出若排除香港和澳門的表現下半年其實有1%的增長，可見該區的疲軟程度。

　　亞太地區可比銷售跌幅為中個位數，其中香港已經連續三個季度暴跌超過20%。不過歐美市場也不見都多好，集團在歐洲大陸對高端旅游消費者的銷售下降，中國游客尤甚，首席財務官Carol Fairweather 在財報后電話會議上指出這是從三季度進入四季度最顯著的變化。另一方面美國國內需求持續不均，而且高端游客支出仍在雙位數下跌，導致該區可比銷售輕微降低。Burberry Group PLC 博柏利在上述市場的表現與LVMH 時裝皮具部門一季度的情況相符。而被點名表揚的市場包括中國內地、南韓和日本，這三個國家的可比銷售都有增長，日本的零售收入全年增幅更超過100%，此外電子商務在各個市場均有進步。

　　Burberry Group PLC 博柏利目前在日本市場只有6間直營品牌門店，該集團收回當地授權業務的策略更導致下半年授權收入腰斬。集團眼睜睜地看著設有14間門店的香港逐步跌向深淵萬劫難復，卻未能捉住日本過去兩年內因為中國游客蜂擁而至爆炸性增長的機會，這就是Christopher Bailey 被分析師詬病的原因之一。

　　據HSBC 匯豐分析師Antoine Belge 稱，2014年、2015年兩年，日本的中國旅游消費者雙雙暴漲50%，也即是較2013年全球奢侈品放緩之時翻倍至225%，但是Burberry Group PLC 博柏利并未抓住這一契機，首席財務官Carol Fairweather透露日本市場僅占集團收入2%，遠低于行業平均的10%，而大中華區占比高達35%。另一方面中國消費者為集團貢獻38%的收入，超過行業平均的30%，這樣的比例也是不甚健康。

　　Exane BNP Paribas SA (BNP.PA) 法巴分析師Luca Solca 指出Christopher Bailey 現在只有兩個選擇，要不在產品和設計團隊身上花更多時間，要不外聘擁有高知名度的設計師來領導創意方向讓他可以做一個100%的CEO。

　　固定匯率計Burberry Group PLC 博柏利下半年零售收入10.64億英鎊基本持平于去年同期。而批發收入則下跌1%，跌至3.3億英鎊，美容批發收入11%的增幅部分抵銷了其它批發收入 6%的跌幅。授權收入則因為日本授權業務按計劃收回而腰斬至僅1,600萬英鎊。下半年集團整體收入為14.1億英鎊，略遜市場預期的14.2億英鎊，也比去年同期14.23億英鎊減少1%，固定匯率計減幅也是1%。

　　下半年期間集團新開了5間主線門店，同時關閉8間門店。截至3月31日，集團設有215間零售門店、214個專柜、58間工廠店以及62間特許經營店。

　　Burberry Group PLC 博柏利預計2017財年上半年“極具挑戰的需求環境”會導致批發收入大跌10%，授權收入也將繼續收縮。Christopher Bailey 在財報中表示Burberry Group PLC 博柏利將繼續聚焦緊縮成本和提高生產力及效率。

　　集團將于5月份公布新的成本削減計劃。然而過去一年集團已經做了大量的精簡工作，包括2015年10月份提出的削減3000萬英鎊獎金、股票激勵以及2000萬英鎊(約合3100萬美元)旅游及乘車等福利的縮減成本計劃;2015年11月提出的縮減并統一產品線，結束Burberry Prorsum、Burberry London 和Burberry Brit 業務;以及2016年2月份的合并男女裝秀縮減辦秀次數至每年二次。據行業機構No Agency預計，上述三項精簡計劃預期將為集團節省近1億英鎊。

　　對于尚未公布的新計劃，RBC Capital Markets 加拿大皇家銀行分析師Rogerio Fujimori 在上周的研究報告中指出既然去年的成本削減已經如此深入，繼續深化和擴大的效果將會十分有限。Rogerio Fujimori 下調了Burberry Group PLC (BRBY.L) 的股價評級至“跑輸大盤”。

　　至無時尚中文網截稿時，Burberry Group PLC (BRBY.L) 早段跌幅收窄至5.95%，報1,265便士。歐洲奢侈品同業普遍跟隨下跌。