程偉雄：森馬半年財報利潤收入來源租金與理財收益 企業動態
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/ 思聰 / 2016-09-01 19:08:30
1、投資性房地產轉出租收入增幅比同期高出43·43%，收益1278797180·30元，從這個收益可以看出原來森馬服飾的直營分公司、直營店鋪轉加盟商經營從短期來講是成功的，公司店鋪經營成本大幅削減，但長期持續經營有擔憂；
2、存款利息和理財產品依然占有相當比例的收益，投資收益比同期高達152%，可以看出森馬服飾募集資金沒有得到合理使用，短期看是穩定，長期看資金或資本運用不合理；
從分行業、分產品分析來看，森馬服飾的內部成本控制堪憂，也可以看出營業成本和去年同期比較均有提升，特別是兒童服飾類和去年營業成本比較同期提升達27·34%，而收入增幅26·23%，毛利率減少0·5%，可見森馬服飾兒童品類受大肆擴展帶來經營的不穩定已充分在財報數據中體現，如果在運營管控上不加以用心，兒童服飾類在市場上的領先地位勢必會得到挑戰。
一直以來森馬服飾引以為自豪的巴拉巴拉童裝業務持續高漲，但從今年二季度報看出：
1、經營壓力增大，繼續做大的瓶頸已經凸顯；
2、線上線下的全渠道業務模式并沒有童裝的全產業價值鏈形成嚴密的契合關系；
3、童裝行業的功能性、專業性、多元性，對于急需占據童裝領導地位的森馬而言，大產業的投入過大，但產出效果不明顯；
4、受二胎藍海利好信息，大小品牌對于童裝投入加大，森馬的巴拉巴拉及相關童裝副牌市場成長競爭格局加劇，市場溢出效應遞減；
5、森馬的巴拉巴拉之前的總代理總經銷渠道模式制約門店零售轉型，店鋪精細化程度不高導致單店業績不振；
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