來自浙江溫州的紅蜻蜓鞋業也向資本市場發起了沖擊。公司招股說明書顯示，擬募資 8.67億元用于營銷渠道建設，即130家實體門店擴張。然而，和訊網發現，紅蜻蜓2011年至2013年的營收增長放緩同時，其凈利潤也有所下滑。業績 乏力的情況下，8.67億募資是否會打水漂，引發市場擔憂的同時，也為紅蜻蜓的IPO之路蒙上了一層陰影。

　　招股說明書顯示，紅蜻蜓近年 業績增速有所放緩。2011年至2013年，公司主營業務收入較上年增長率分別為52.58%、13.64%、4.85%，增速放緩明顯。此外，各期凈利 潤分別為2.77億元、2.93億元、2.56億元，2013年與2012年相比，同期數據下滑12.44%。

　　在營收增速放緩、凈利潤 下滑的同時，紅蜻蜓鞋業的存貨卻持續激增。招股說明書顯示，2011年至2013年末，紅蜻蜓鞋業存貨的賬面價值分別為49652.32萬元、 60635.68萬元和62275.82萬元。其中2013年末庫存商品的賬面余額為61475.60萬元，占存貨總額的比例為92.44%，與同行業上 市公司相比，紅蜻蜓存貨水平較高。

　　在此業績情況下，紅蜻蜓擬通過開設直營獨立店的方式“挖掘2、3線市場潛力”。將合計使用募投資金 8.67億元投入到營銷渠道建設項目中，項目包括以購置方式建設10間旗艦店、20間標準店，以及以租賃方式建設20間旗艦店、80間標準店。這130間 店全部為直營門店。

　　紅蜻蜓方面稱，130間實體店建成后，預計可為公司帶來9.34億元年收入，凈利潤可達1.2億元。

　　然而，事實真的是如此嗎？

　 　根據公開信息顯示，截止至2013年年末，紅蜻蜓同行——達芙妮的銷售點共6702個，較2012年減少179間。2012年起，達芙妮全面調整直營店 占比，由此還鬧出了一場加盟商與品牌方掐架的鬧劇。2012年末，達芙妮直營店占比較2011年末上升了4%，至85%。但達芙妮2013年營業額下跌 0.8%，凈利潤大跌66.7%。

　　同樣還有先于紅蜻蜓上市的奧康國際，2013年，奧康國際2013年店面數量為4800間，但其營收卻同比下滑了19.07%，凈利潤更是下滑46.57%。而奧康國際的2014一季報也顯示，其公司營收和凈利潤數據再度出現同比下滑。

　　從同行數據中顯然可以看到，鞋類企業面臨的行業低迷并不是擴張終端門店就能解決的。加上高昂的店面租賃成本和用工成本，紅蜻蜓想要借8.67億元的募資實現明顯的業績增長幾乎是不可能的。

　　“紅蜻蜓新投資的店面全部是直營店，這個與行業趨勢還是符合的。”有消費行業分析師向和訊網指出，鞋類消費市場整體低迷已經是不爭的事實，目前，絕大部分鞋企都在大幅度調高旗下直營店比例，以期在市場回暖后盡快獲得業績提升。“但終端市場環境仍然不容樂觀。”他表示。

　 　紅蜻蜓方面也在招股書中坦言市場風險較大，甚至可能存在“上市當年營業利潤下滑50%以上的風險”。公司方面稱，除了市場低迷的負面影響外，由于制鞋行 業門檻低，競爭也相當激烈。據悉，目前紅蜻蜓在國內鞋類市場占有率僅為1.4%，位列行業第4。公司寄期望于成功上市來擴大品牌影響力，但從目前看來，即 使其成功登陸資本市場，也很難對未來業績產生較大積極作用。