截至2013年年底，博士蛙實際庫存凈值仍有3.63億元，占到了當年總資產的47.3%。而同年森馬服飾的存貨僅占到總資產的9.49%。在此之前的2012年博士蛙的庫存達到其歷史新高4.99億元。

　　此外，記者發現，近兩年來，博士蛙應收賬款遠高于銷售收入。截至去年年底，博士蛙應收貿易款及其他應收款約為7.39億元，但去年的收入遠低于 這一數值，僅為4.43億元。同樣的，2012年博士蛙的應收貿易款及其他應收款高達9.27億元，但當年的收入僅為8.5億元。

　　“應收賬款如此之高可能有多種原因，商品嚴重滯銷導致無法回款或是下游的經銷商對公司有絕對的主控權，故意拖欠貨款。”一位從事財務工作的人士告訴記者，“還有一種原因就是通過向經銷商壓貨，以此來虛增收入，從而抬高利潤。”

　　這一說法與此前一位經銷商的說法不謀而合。

　　授權品牌風光不再

　　壞消息還在接二連三，博士蛙在最新的公告中還坦陳，部分獲授權的第三方經銷商也停止了與博士蛙的業務往來，同時集團陸續停止授權品牌的業務，逐步關停了授權品牌零售門店。

　　為此，記者實地走訪了博士蛙在上海的部分門店。在上海某一大型購物中心的兒童用品樓層，博士蛙原本在該樓層租下了多個不同位置的柜臺，分別經營包括博士蛙、Baby2、哈利波特、網球王子和NBA品牌，而后三者皆為博士蛙通過獲得授權經營的品牌，而這些授權品牌也是博士蛙整個集團服飾業務銷售貢獻的主力軍。

　　然而，當記者近日再度來到這家購物中心時發現，后三者的專柜已悄然撤離。記者詢問了博士蛙柜臺的營業員，她告訴記者，早在今年年初就已經沒有這些相關授權品牌的服飾銷售了。“公司跟他們的合作結束了就撤走了。”她告訴記者。

　　在其他門店，記者也看到了相類似的場景，授權品牌的服飾已從博士蛙門店全線下線。

　　博士蛙在鼎盛時期曾獲得的童裝品牌授權包括哈利波特、網球王子、NBA、巴塞羅那、尤文圖斯、曼聯、巴布工程師及托馬斯和他的朋友們，而這也是當時被鐘政用一直津津樂道的。

　　鐘政用曾在上市前接受《第一財經日報》采訪時聊到，從2006年開始他引入了哈利波特、網球王子品牌，將西方文化、日本動漫的元素整合開發后一 舉獲得了成功。“當時拿下NBA(授權)之后，要想再談其他歐洲品牌就沒問題了。包括NBA、網球王子、哈利波特的兒童服飾方面的授權，我們都是唯一的代 理方。”鐘政用自豪地表示，“打通品牌授權，就好比我們站在巨人的肩膀上發展了。”

　　但眼下，博士蛙及其附屬子公司與品牌授權商的訴訟或仲裁程序還沒結束，其中就包括了NBAHongKongOperationsLimited 和NBASportsandCultureDevelopmeng(Beijing)Co.,Ltd與博士蛙及恒隆國際集團有限公司、上海博士蛙的仲裁。

　　在博士蛙的上市文件中也承認，集團的較大部分收入依賴授權品牌，若相關授權屆滿到期后不能重續該等授權或是授權費大幅增加，集團的業務、財務狀況及經營業績將受到重大不利影響。

　　鐘政用曾向記者透露，早在1996年為了樹立博士蛙品牌，當時想以卡通片的形式推廣，出資1000萬元發動動漫產業人才打造中國動漫電影，但由 于國內沒有很好的創意人才，最終這個想法并沒有成型。但鐘政用卻沒有就此放棄這個念頭，他曾向記者肯定地表示，自己一定要找最好的導演與最好的制作團隊來 拍一部以博士蛙為主體的動漫影片?，F今，不知他的這個愿望何時可以實現。