體育投資，能否破局？

　　貴人鳥對體育產業的布局走得很早。

　　2014年，國務院發布第46號文件，明確提出“到2025年，體育產業的總規模超過50000億元”的發展目標。同年，貴人鳥開始轉變發展戰略，向“以體育服飾用品制造為基礎，多種體育產業形態協調發展的體育產業化集團”轉型。

　　貴人鳥總裁陳奕曾在發布會上提到，“我們想做的是國內體育產業第一公司，各種各樣運動項目的發展，會衍生出各級各類比賽。這些賽事會反過來成為媒體內容的源泉。”

　　貴人鳥的主營業務處在行業下游，而其布局體育產業的主要方式，是投資并購。

　　2014年，通過參與設立泉州市泉翔投資中心，貴人鳥向泉州泉晟投資有限公司提供借款，并獲得了虎撲體育16.11%股權，成為其第二大股東；貴人鳥又與虎撲體育共同成立了體育產業基金動域資本，擬以該平臺投資體育產業創新項目以及對體育消費生態圈布局。

　　2015年，貴人鳥通過動域資本，投資了包括“懂球帝”、“智慧運動場”、“咸魚游戲”、“ZEEP”、“趣運動”等 14 個項目，涵蓋了跑步、健身、教育培訓、增值服務、智能軟硬件等多個體育服務行業。

　　此外，2015年貴人鳥旗下子公司還對西班牙足球經紀業務公司BOY 投資2000萬歐元，支付第一期500萬歐元投資款；對康湃思（北京）網絡科技有限公司進行增資，持有其30%的股份，與《中國學校體育》雜志有限責任公司并列為其第一大股東。

　　財務報表顯示，2015年貴人鳥的股權投資支出總額為4.99億元。

　　2016年，貴人鳥進一步加大布局力度，其股權投資支出總額高達14.56億元。僅前三季度，貴人鳥發起了3次大并購事件：出資3.83億元獲得湖北杰之行50.01%股權，后者的經營范圍為體育用品、日用百貨、運動城的開發經營，體育賽事的策劃，體育品牌的開發，體育用品的倉儲等；出資1億元對深圳市星友科技增資，成為其最大股東，借機插足體育游戲領域；出資3.825億元收購廈門名鞋庫51%股權，完善公司渠道布局。

　　不過，目前貴人鳥對體育產業的布局尚在投入階段，所投項目大都還未形成回報。財務報表顯示，2013年至2015年，貴人鳥的投資收益僅為51.5萬元、369萬元和511.12萬元。

　　以當前的經營和債務情況，貴人鳥恐難維持至體育產業規模大爆發之日。

　　不過截至目前，貴人鳥尚有9億元超短期融資債券，以及5億元非公開定向融資工具未發行，加上其以往表現出的融資能力，貴人鳥或許能夠等到提早布局帶來的巨額回報，也未可知。